本报记者 许礼清 北京报道

近日，有消息传出，东鹏饮料（集团）股份有限公司‌（以下简称“东鹏饮料”）正在计划赴港上市，并正物色财务顾问负责有关事宜。对此，《中国经营报》记者致电东鹏饮料董秘办和证券部，对方表示目前没听说公司要港股上市的消息。

事实上，2021年，东鹏饮料已经在A股主板上市，并成为“能量饮料第一股”。如果再度成功登陆港股，东鹏饮料将成为“A+H股”上市的饮料企业。

近年来，东鹏饮料在国内市场迎来了明显的业绩增长。财报显示，2023年公司的营业收入和净利润均保持两位数增长，其核心单品东鹏特饮的营业收入也突破100亿元，正式晋升能量饮料行业的“百亿大单品”阵营。

不过，东鹏饮料所在的功能饮料市场竞争十分激烈，除了华彬红牛、天丝红牛、乐虎、战马等老牌玩家，不少后来者也以更细分的品类切入，推出电解质水等饮品，且备受市场青睐。因此，面对竞争白热化的市场，即使核心大单品已经拥有百亿规模，东鹏饮料仍在积极打造第二增长曲线。

寻求二次上市？

近日，有消息传出，继放弃在瑞士上市后，东鹏饮料将目光瞄向了港股。有消息称，东鹏饮料正接近与摩根史丹利（Morgan Stanley）和瑞银（UBS）达成合作，计划在港股上市。华泰证券也有望参与此次上市工作，其他银行也可能会加入，以协助完成今年的募资计划。集资最多10亿美元（约合78亿港元）。有媒体报道：“知情人士亦透露，相关在港上市计划仍在审议当中，包括规模在内的细节仍可能出现变数。”

对此，记者致电东鹏饮料方面，对方表示：“目前并未听说公司要赴港上市的消息，作为一家大公司，有一些机构来拜访也是很正常的事情。”

事实上，东鹏特饮想要寻求二次上市的消息或有迹可循。早在2022年，东鹏饮料就曾发布公告称，为拓展东鹏饮料国际融资渠道，满足公司海内外业务发展需求，提升公司国际化品牌和企业形象，公司拟筹划境外发行全球存托凭证（GlobalDepositoryReceiptsGDR）并在瑞士证券交易所上市。

彼时，东鹏饮料在公告中称，公司已于2021年成立香港子公司以开展海外销售体系的搭建和海外品牌的推广，希望借由此次发行全球存托凭证实现海外市场的开拓。

“能量饮料行业的领头羊‘红牛Red Bull’和‘魔爪Monster Energy’均通过国际化提升了品牌竞争力，做大做强品牌。东鹏饮料也希望能通过此次发行，提升品牌的国际知名度和竞争力，加快品牌的国际化，并通过国际化进一步做大做强‘东鹏’品牌。”东鹏饮料在公告中如此表述。

不过最终未能成行。2024年2月20日，东鹏饮料发布公告称：“鉴于内外部环境等客观因素发生变化，通过对公司财务及经营情况、资金需求以及战略发展规划进行全面审视，并充分考虑股东建议，为了维护全体股东的利益，公司与相关中介机构经过深入探讨和谨慎分析后，决定终止本次境外发行全球存托凭证事项。”

早在2021年，东鹏饮料就已经成功登陆A股，并成为“能量饮料第一股”。目前，东鹏饮料总市值达1243.4亿元。已是A股上市公司，为何还要谋求二次上市？

知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示：“东鹏饮料赴港上市不仅仅是为开拓海外市场做铺垫。从消息看，上市细节还在审议，包括筹集资金规模都可能有变数。也有可能是为了筹集资金用于企业其他事务，比如扩大国内生产规模、投入研发新口味或产品等。”

香颂资本执行董事沈萌告诉记者，首先，A股公司去港股上市分为两种类型，其一是在A股增发再融资很难获批，其二是受政策驱动，为增加港交所的融资业绩，支持香港国际金融中心的地位。其次，不是所有A股公司发行港股都落地，一些规模较小的企业就未能成功。所以A股企业到估值低、流动性差的港股发行，或许不是一个合理的商业性选择。

对于东鹏饮料登陆港股，沈萌认为，A股公司发行港股，只要证监会备案，满足港交所基本的财务和治理要求，都可以上市。至于有没有投资者愿意投资、能不能卖出高估值是企业和承销商的工作。

实际上，登陆资本市场之后，东鹏饮料的表现不俗。财报显示，2023年公司实现了营业收入112.63亿元，同比增长32.42%；2024年前三季度，公司‌实现营收125.58亿元，同比增长45.34%；净利润为27.07亿元，同比增长63.53%。其中，公司全国区域收入73.28亿元，占比从去年同期的54.73%上升至58.49%。

打造第二增长曲线

根据中商产业研究院发布的《2024—2029年中国功能饮料业调研分析及发展前景预测报告》，2019年中国功能饮料市场规模为1119亿元，2023年已增长到1471亿元，2024年达到1576亿元。

伴随市场规模不断扩大的是越来越多品牌的进入，这也使得市场竞争越发激烈。除了东鹏饮料，国内市场上还有红牛、乐虎、战马等知名品牌。此外，传统饮料企业也纷纷布局功能饮料市场。这些品牌通过细分赛道切入，以差异化的产品定位和创新的营销策略不断争夺能量饮料的市场份额。

在这样的背景下，只依靠大单品的风险显然是非常大的。2023年，东鹏饮料核心单品跨入百亿阵营后，也定下了新的经营目标。2024年年初，东鹏饮料制定了2024年全年的收入和净利润均不低于20%的增长目标，并通过多品类战略及品牌形象提升等多方面努力，继续推动业绩增长。

为破除收入来源单一的困境，构建“第二增长曲线”，东鹏饮料开启多品类布局。公司先后推出了东鹏补水啦、东鹏大咖生椰拿铁、乌龙上茶、海岛椰等多款产品。

记者查阅东鹏饮料最新财报，东鹏特饮作为公司的核心产品，仍旧是公司最主要的收入来源。2024年前三季度，在总营收125.58亿元中，东鹏特饮收入约为105亿元，占比达83.86%。不过上年同期这一数字为92.59%。东鹏补水啦收入12.11亿元，营收占比由上年同期的3.58%提升至9.66%；其他饮料收入为8亿元。

从上述数据可以看出，在东鹏饮料构建的第二增长曲线中，电解质饮料无疑是一大发力点。但该赛道作为近年饮料市场新的增长风口，市场竞争也十分激烈。众多知名企业纷纷在电解质水领域加大投入，展现出强烈的抢滩势头。

例如元气森林继续加码外星人电解质产品系列，推出“外星人WAVE”的新产品，切入运动、出游、高温和日常补水等更多场景；康师傅推出“无限·电”电解质水；脉动宣布升级旗下运动饮料“脉动+电解质”，除了使用新包装，还强调了配方上的卖点，电解质含量达455mg/瓶，低糖以及添加多种维生素等。此外，盼盼、三得利、可口可乐、健力宝等在电解质水领域均有布局。

而东鹏饮料的另一个发力点茶饮料品类，也是近年的大热赛道。据不完全统计，自2023年以来，包括康师傅、统一、农夫山泉、娃哈哈等诸多食品饮料企业以及奈雪的茶、喜茶等新茶饮企业纷纷发力无糖茶赛道。同时，各企业产品推新速度较快。据马上赢数据，2024年以来，有超过10个企业上新几十个无糖茶新品，无糖茶赛道拥挤明显。

而且在该赛道巨头优势明显。例如，农夫山泉2023年业绩数据显示，属茶饮料（东方树叶、茶π）板块，营收达到126.6亿元，同比增长83%。此外，三得利、康师傅、统一等均占有较高的市场份额。而果子熟了、让茶、茶小开等新兴品牌也受到不少消费者青睐。

东鹏饮料在财报中提到，未来公司将持续完善产品生产和销售网络的全国布局，加强渠道下沉，提高单点产出，持续提升公司能量饮料市场份额，并积极研发、储备其他健康功效饮品，满足消费者的消费需求。

此外，海外市场也被东鹏饮料视作一大增量。东鹏饮料在2024年半年报中提到，海外市场的拓展是东鹏饮料全球化战略的重要组成部分。目前，东鹏饮料已进入23个国家和地区，并针对不同国家消费者的需求和监管政策，公司对产品配方和包装都进行了调整。同时也在积极寻找与当地企业的合作，推进全球化战略。

（编辑：于海霞 审核：孙吉正 校对：颜京宁）