本报记者 晏国文 曹学平 北京报道

（中慧生物产品管线中进展较快的部分产品 招股书/图）

面对竞争日益激烈的流感疫苗市场，2025年1月23日，流感疫苗厂商江苏中慧元通生物科技股份有限公司（以下简称“中慧生物”）在港交所披露了招股书。

四价流感亚单位疫苗是中慧生物上市商业化的首款和唯一一款产品。通过约苗平台可以发现，中慧生物的四价流感亚单位疫苗在各接种点的价格一般为319—344元/支。这远高于目前其他竞品的价格。

2024年上半年，国药集团旗下三大生物制品研究所、华兰生物（002007.SZ）、北京科兴、金迪克（688670.SH）等均集体下调流感疫苗价格，由之前的单价100多元/支，下调至最低78元/支。

就流感疫苗价格与市场竞争相关问题，《中国经营报》记者联系了中慧生物方面，不过截至发稿暂未获回应。

流感疫苗市场价格火拼

降价可以说是流感疫苗市场2024年的核心关键词。

据江苏省公共资源交易中心于2024年5月20日发布的《关于调整部分疫苗供应价格的通知》，长春生物制品研究所、上海生物制品研究所、武汉生物制品研究所统一将四价流感病毒裂解疫苗从128元/支下调至88元/支。

紧随其后，2024年6月4日，北京科兴也对四价流感病毒裂解疫苗进行价格调整，将四价流感病毒裂解疫苗（预充剂型，0.5mL/支）价格从128元/支降为88元/支；四价流感病毒裂解疫苗（西林瓶，0.5mL/瓶）价格从108元/瓶降为78元/瓶。

2024年6月5日，华兰生物也决定对流感疫苗降价。华兰生物方面称，为提高流感疫苗的可及性，提升公司产品市场竞争力和市场占有率，减轻人民群众和政府的经济负担，承担企业社会责任，结合目前市场情况，对四价流感疫苗产品价格进行调整：四价流感病毒裂解疫苗（成人剂型、预充式，0.5mL/支）调整至88元/支；四价流感病毒裂解疫苗（成人剂型、西林瓶，0.5mL/瓶）调整至85元/瓶；四价流感病毒裂解疫苗（儿童剂型、预充式，0.25mL/支）调整至128元/支。

华兰生物方面称，价格调整预计对公司四价流感疫苗销售收入产生不利影响。从长远来看，价格降低有利于刺激流感疫苗市场需求的增长，进一步提升流感疫苗接种率，扩大市场规模，带来以价换量的市场机遇。

2024年上半年，华兰生物流感疫苗销售收入仅为1121万元，比2023年同期的1.48亿元下降约92.43%。

2024年6月13日，以流感疫苗为主要产品的金迪克也对流感疫苗大幅降价。

金迪克的四价流感病毒裂解疫苗（成人剂型、预充式，0.5mL/支）也由128元/支调整为88元/支；四价流感病毒裂解疫苗（成人剂型、西林瓶，0.5mL/瓶）也由125元/瓶调整为85元/瓶。

金迪克方面称，公司目前主营业务收入均来源于四价流感疫苗的销售，产品结构及主营业务收入来源单一，本次价格调整预计对公司收入及利润产生不利影响。从长远看，本次调整产品价格，一定程度上会降低民众流感疫苗接种成本，助推提升我国流感疫苗的可及性和渗透率，刺激流感疫苗市场需求的增长。

流感疫苗的降价给金迪克2024年业绩带来明显的不利影响。2024年，金迪克营业收入预计同比下降26.78%—40.86%，扣非净利润预计为-1.1亿元至-1亿元。

流感疫苗贡献全部收入

中慧生物已经上市的唯一产品为四价流感亚单位疫苗。2023年全年和2024年前9个月，中慧生物收入分别为0.52亿元和2.17亿元，收入全部来自四价流感亚单位疫苗。同期，中慧生物亏损分别为4.25亿元和1.68亿元。

中慧生物的四价流感亚单位疫苗已经在30个省份完成市场准入，有超过1100家区县级疾控中心选用。

在我国，疫苗分为一类疫苗和二类疫苗。一类疫苗是政府免费向公民提供的疫苗，公民可以免费接种；二类疫苗是公民自愿自费接种的疫苗。

中慧生物的四价流感亚单位疫苗就属于二类疫苗。价格是影响二类疫苗销量的重要因素。

在招股书中，中慧生物方面也提到，二类疫苗由接种者自费，此类疫苗的定价由市场驱动。如果疫苗投标价格过高，可能导致无法中标。即使疫苗中标，如果有多家竞争者，接种者可能会选择价格较低的同类疫苗。

中慧生物方面称，对比其他流感病毒疫苗，该公司的四价流感亚单位疫苗主要优势是具有更高的安全性、强烈的免疫反应、清晰的商业化和市场拓展战略。

据了解，根据技术设计，流感疫苗可分为：全病毒灭活疫苗、裂解疫苗、灭活亚单位疫苗、减毒活疫苗、重组疫苗和mRNA疫苗等。

流感疫苗也可以按价态分类，价态表明了疫苗对各种流感病毒株的保护范围。目前在售的流感疫苗主要包括三价疫苗和四价疫苗。

中慧生物招股书披露，截至目前，国内已经获批上市的流感疫苗共有19种，包括10种三价疫苗（8种裂解疫苗、1种亚单位疫苗及1种减毒活疫苗）和9种四价疫苗（8种裂解疫苗及1种亚单位疫苗）。另外，目前还有16款处于临床开发阶段的流感疫苗。

管线共有13款疫苗

中慧生物成立于2015年10月。自成立以来，中慧生物主要进行了三次融资。

2019年4月，中慧生物完成A轮融资，融资金额为1.3亿元。2020年8月，完成A+轮融资，融资金额为1.745亿元。最新的一轮融资为B轮融资，发生在2021年7月，融资金额为6.9亿元，中慧生物投后估值为41.89亿元。

中慧生物曾寻求在上交所科创板上市。2023年6月，中慧生物向中国证监会提交了申请。同年9月，中慧生物主动撤回了在上交所科创板上市的申请，主要原因是考虑到港交所生物科技板块的活跃筹资活动、把握国际市场机遇的未来战略以及在科创板上市时间的不确定性等。

中慧生物研发管线共有13款产品。目前，中慧生物有1款商业化疫苗产品、1款处于NDA（新药上市申请）阶段的在研疫苗和11款处于临床及临床前开发阶段的在研疫苗。

已上市的四价流感亚单位疫苗是中慧生物的核心产品，该产品已经获批的适应证针对的是3岁及以上人群。另外，该产品针对6至25月龄的适应证，预计将于2025年获得批准上市。

流感疫苗的销售和接种具有明显的季节性。中慧生物流感疫苗生产主要集中在3—8月，销售主要集中在7—9月。

三价流感亚单位疫苗是中慧生物研发进度排名第二的产品，预计也将于2025年获得批准上市。

进度排名第三的是冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）和23价肺炎球菌多糖疫苗（PPSV23），均已完成Ⅱ期临床试验。前者预计于2025年第二季度或第三季度启动Ⅲ期临床试验，后者预计于2025年第四季度或2026年第一季度启动Ⅲ期临床试验。

另外，中慧生物还有重组带状疱疹疫苗（CHO细胞）、呼吸道合胞病毒（RSV）疫苗等。

（编辑：曹学平 审核：童海华 校对：颜京宁）