中经记者 郭婧婷 北京报道

近日，证监会核准中央汇金投资有限责任公司（以下简称“中央汇金”）成为三大AMC公司（中国信达、东方资产、长城资产）旗下8家金融机构的实控人。此次中央汇金对8家AMC系金融机构的控股，是继2月14日其从财政部手中接管三大AMC控股权后的业务整合延续。划转结束后，中央汇金直接或间接控股的金融机构将超20家。

市场人士认为，此次8家机构中，长城、东兴和信达3家期货公司的加入，使得中央汇金金融版图的全牌照布局得以完善。专业人士认为，资源整合后，中央汇金有望形成“全链条”优势。

有券商作出研判：在加快推进建设一流投资银行的背景下，中央汇金旗下券商进一步增多，券商牌照整合预期升温，行业供给侧改革或将进一步加速。

中央汇金全牌照布局

此次新增8 家归于中央汇金实控的金融机构包括：长城国瑞证券有限公司、东兴证券股份有限公司、信达证券股份有限公司、东兴基金管理有限公司、信达澳亚基金管理有限公司、长城期货股份有限公司（以下简称“长城期货”）、东兴期货有限责任公司（以下简称“东兴期货”）和信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）。

值得一提的是，长城期货、东兴期货和信达期货3家期货公司的加入，使得中央汇金在证券、基金、期货领域的全牌照布局得以完善。

据记者不完全统计，在银行、保险、证券等领域，中央汇金直接或间接控股的金融机构将超20家。

中央汇金官网显示，截至2024年6月30日，公司直接持有国家开发银行、中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国光大集团、中国出口信用保险公司、中国再保险、银河证券、新华保险、中金公司等19家金融机构股权。除上述控参股企业外，汇金公司还全资持有子公司中央汇金资产管理有限责任公司。

在本次核准批复之后，中央汇金旗下券商增至8家，分别为银河证券、中金公司、中信建投、信达证券、东兴证券、申万宏源、光大证券和长城国瑞证券。

谈及8家新成员未来与中央汇金旗下其他机构在业务协同方面的机遇，南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《中国经营报》记者采访时表示，AMC与券商、基金等机构可在不良资产处置、投行服务、资管产品创新等领域联动，例如AMC纾困房企债务，券商提供融资支持。

此次划转完成后，中央汇金旗下的金融机构数量和类型都有了显著增加，这对中央汇金的管理架构和运营模式会带来哪些挑战和机遇？

在田利辉看来，管理架构需平衡跨领域协调与文化融合，但资源整合后有望形成“全链条”优势，例如期货公司对接券商自营业务对冲风险，基金公司开发主题型产品。政策与市场双驱动下，券商板块估值及并购预期或成短期催化，长期则推动金融生态向“系统治理”转型。

“通过整合多家金融机构的资源和优势，中央汇金可以推动金融创新，开发更多符合市场需求的金融产品和服务。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜向本报记者表示。

券商整合预期升温

值得注意的是，在完成股权调整后，以中央汇金为代表的同一实控人券商新一轮并购成为市场关注的焦点。

中信证券研报指出，此次划转完成后，通过中央汇金公司对AMC的业务进行集中市场化管理，国有金融资本的配置效率和风险防控能力将得到进一步提升。而中央汇金旗下券商的股权调整有望推动证券行业新一轮并购，可关注证券行业同一实控人下的行政化并购与市场化并购主线，重点关注以下两方面：一是同属同一实控人的证券机构；二是后续市场化并购可能性较高的证券公司。

2024年以来，在监管部门的大力推动和支持下，证券行业并购整合步伐提速，比如国泰海通、国联民生等多个证券行业并购案例取得实质性进展，还有“西部+国融”“国信+万和”等多起并购正在推进中。

“中央汇金旗下券商增至8家，总资产达3.2万亿元，预期会有推动头部券商合并的动作，举例来说，如果中金与银河整合，行业集中度提升，国际竞争力会得到加强。”田利辉指出。

在柏文喜看来，整合后的大型券商可能会在业务拓展、市场份额争夺等方面加剧市场竞争，促使其他券商加快转型升级。

财信证券方面表示，对证券行业而言，在加快推进建设一流投资银行的背景下，中央汇金旗下券商进一步增多，券商牌照整合预期升温。在当前竞争加剧的市场环境下，证监会鼓励通过并购重组打造航母级头部券商，推动行业并购重组加速。在“培育一流投资银行和投资机构”以及打造航母级头部券商的政策支持下，建议持续关注中央汇金旗下券商牌照整合情况。

西部证券方面指出，核准后中央汇金旗下现持有7家券商股权， 在监管推动证券行业供给侧改革、支持头部券商做大做强的背景下，汇金旗下券商股权存在进一步整合可能 。2025年市场交投维持高位叠加权益市场上行带来的基本面修复是券商股上涨的核心驱动因素，另外并购重组主线新进展也是板块重要催化，建议择机布局。

（编辑：夏欣 审核：何莎莎 校对：颜京宁）