中经记者 陈婷 赵毅 深圳报道

8月18日晚间，万物云（2602.HK）披露2025年中期业绩。公告显示，2025年上半年，万物云收入约181.4亿元，同比增长3.1%，其中，社区空间居住消费服务收入同比增长11.8%，商企和城市空间综合服务、AIoT和BPaaS解决方案服务收入同比分别下降5.2%、23.6%。上半年，万物云实现利润约8.4亿元，同比增长5.4%，核心净利润约13.21亿元，同比增长10.8%。

去年以来，万物云主动压缩开发商业务及其他非核心业务，转向有现金流的利润深耕。今年上半年，公司核心业务收益增幅与开发商业务降幅之间的“剪刀差”开始呈现，报告期内开发商关联业务收入占比降至6.5%。

截至2025年6月30日止六个月，万物云股东应占每股收益为0.68元，董事会建议向股东派付中期股息合计11亿元。

对于2025年全年的业绩指引，8月19日，万物云管理层在业绩会上表示，公司收入、核心净利润的全年增速都将超过上半年。

循环型业务收入占比近90%

自去年开始调整战略以来，万物云的业务结构已发生变化。

公告显示，万物云主要从事社区空间居住消费服务、商企和城市空间综合服务、AIoT及BPaaS解决方案服务。其中，住宅物业服务、物业及设施管理服务、BPaaS解决方案三大业务被称为“循环型业务”。

2025年上半年，万物云循环型业务收入同比增长9.5%至163.1亿元，占总收入的比重进一步攀升至89.9%；该业务毛利约21.1亿元，同比增长8.8%，占公司总毛利的84.6%。其中，住宅物业服务收入约102.8亿元，同比增长10.4%。受宏观环境影响，居民缴费意愿在报告期内有所下降，该业务毛利率在报告期内下滑至12.9%，同比下降0.5个百分点。

截至2025年6月30日，万物云在管住宅项目的饱和收入约281.3亿元，同比增长7.4%，在管项目数量为4408个；合约住宅项目的饱和收入约337.2亿元，同比增长5.9%，合约项目数量为5178个。

除循环型业务外，万物云核心业务还包括居住相关资产服务及AIoT解决方案业务。报告期内，居住相关资产服务收入约8.6亿元，同比增长39.6%，占总收入的4.7%；AIoT解决方案收入约2.04亿元，同比下降66.2%，占总收入的1.1%。

报告期内，万物云非核心业务在主营业务中的占比继续下滑。其中，城市空间是公司重要的业务场景之一，主要采取表外合资的形式开展。报告期内，万物云来自城市空间整合服务的并表收入约3.6亿元，同比增长3%，占总收入的2%；其他社区增值服务收入约1.87亿元，同比下降10.3%，占总收入的1%。

受行业周期影响，开发商新房业务进一步萎缩，且万物云主动收缩业务实现对开发商业务的关停并转，万物云报告期内来自开发商增值服务的收入同比下降76.1%至约2.2亿元，占总收入的1.2%。

“弹性定价”模式落地

去年12月，万物云推出“弹性定价”模式，旨在破解行业困局，打开存量市场新空间。此次业绩会上，万物云管理层亦对这一模式的落地进展进行相关披露。

据悉，“弹性定价”模式是将住宅物业项目解构为158项必选服务和350项业主可选服务，将服务和价格的选择权交还给业主，用“质价相符”原则回应行业困局。目前该模式已在重庆、青岛等多地落地实施。

报告期内，万物云通过蝶城战略与“弹性定价”的组合拳，在存量市场获取114个新项目，年化饱和收入约6.68亿元，同比增长31.5%。

在业绩会上，万物云执行董事兼首席运营官何曙华表示，过去在房地产行业快速发展期，房屋供给数量以及价格都处于上行趋势，业主对物业费价格敏感度不高。如今市场调整，业主对物业的服务品质和价格的关注度显著提升，部分地方政府顺应出台相关物业费价格政策，物业行业正在从“规模扩张”转向“质量竞速”。“在这个背景下，万科物业的‘弹性定价’模式恰恰是目前市场自我调节的必然过程，这种定价机制本质上是对行业常态的修复，即服务标准与价格将更透明地挂钩，业主可以根据需求选择基础服务或升级服务，而优质服务的溢价空间也将获得市场认可。”

何曙华进一步表示，“弹性定价”不是鼓吹物业费降价，它既尊重业主对于服务品质期望的合理诉求，也保障物业公司的服务品质与生存空间，最终在业主、企业、政府三方之间形成动态平衡。数据显示，今年万科物业在重庆落地“弹性定价”的项目，物业费收缴率提升20%。

（编辑：赵毅 审核：童海华 校对：翟军）