中经记者 吴清 北京报道

12月24日，一则消息引发广泛关注：英伟达已告知中国客户，计划于2026年2月中旬（农历春节前）交付AI芯片H200。

据知情人士透露，英伟达计划动用库存履行首批订单，预计发货5000至10000套模组，相当于4万至8万颗芯片，按8卡模组单价140万元计算，总价值高达70亿至140亿元。

H200芯片是英伟达仅次于Blackwell系列的次顶级芯片，此前禁止对华出口。此次回归标志着自2023年10月美国升级对华出口管制、全面禁售A800/H800“特供版”芯片后，英伟达首次获得官方许可，向中国“经批准的客户”重新供应高性能AI算力产品。

对此，多位业内人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，英伟达H200的有限回归，是中美科技博弈中的阶段性妥协。这场看似“破冰”的回归，实则是一场充满限制与算计的战略行动——H200虽比此前的H20性能提升6.7倍，但仍远逊于其最新的Blackwell及将发布的Rubin系列。对英伟达而言，在清库存的同时，也能提升其业绩和资本市场预期。对中国来说，这既是短期算力补充的窗口，也是国产芯片加速自主创新的催化剂，中长期来看，中国AI芯片产业要坚持“以我为主、开放合作”的战略。

从断供到“有限回归”：英伟达的中国市场策略演变

回顾过去三年，英伟达对中国市场的供应策略可谓步步退让。

2022年9月，美国首次禁止A100/H100对华出口，英伟达迅速推出“阉割版”A800/H800以维持中国市场营收；2023年10月，美方再度收紧管制，连A800/H800也被列入禁售清单。同年12月，英伟达推出进一步降标准的L20和H20芯片，但因性能缩水严重（H20算力约为H100的1/3）、价格却高达一半，被一些业内人士怒斥为“智商税”。

彼时，中国市场几乎陷入“无高端GPU可用”的困境。尽管非官方渠道可能仍有少量H100/A100流入，但价格翻倍、供应不稳，难以支撑大规模智算中心建设。与此同时，国家互联网信息办公室于2025年7月底就H20芯片“漏洞后门安全风险”约谈英伟达，释放出对“特供版”安全性的高度警惕。

在此背景下，此时H200的回归显得颇为微妙。据蓉和半导体咨询CEO吴梓豪透露，基于性能密度（TPP）来看，H200的算力值为15832，大约是H20的6.7倍。一方面，它确实填补了市场空白，可满足大模型训练与推理的进阶需求；另一方面，美国政府明确排除了更先进的Blackwell和Rubin芯片，并要求所有采购需经中方批准。而据路透社报道，截至目前，中方尚未批准任何一笔H200订单。

这反映了各方的矛盾和博弈。中关村信息消费联盟理事长项立刚对记者表示，美国政府希望放开禁令，维持英伟达业绩预期，提振美国股市；而一些国会议员站在反华立场上，希望继续在高科技上封锁中国。

“这不是全面解禁，而是一次精准滴灌。”一位半导体产业观察者对记者表示，“美国政府希望借此提振英伟达业绩和美股表现，同时用‘次优解’延缓中国AI发展速度，可谓一箭双雕。”

市场走势亦反映出一种谨慎乐观的情绪。尽管H200消息公布后，英伟达产业链个股如中际旭创、新易盛等股价应声上涨，但多数机构仍持观望态度。一位大型云服务商采购负责人坦言：“我们当然需要算力，但前提是安全、合规、可持续。如果今天能买H200，明天又被禁，反而打乱整体规划。”

多方博弈与生态竞合：H200回归下的产业再平衡

英伟达H200的有限回归，无疑将对多方产生深远影响。

对中国GPU及芯片生产商而言，短期承压，长期则倒逼创新。国产替代浪潮下，华为昇腾910B、寒武纪思元590等产品已取得突破。

据36氪报道，百度、智谱AI等大模型公司已开始采用“混训”模式（英伟达+国产芯片）。H200的回归可能分流部分高端订单，但其“次优”属性也为国产芯片留出窗口期。“H200放行是一次清晰的战略信号：靠外部提供‘次优解’永远无法实现自主。”吴梓豪指出。

对英伟达自身而言，此举是其业绩与地缘风险的一个平衡术。2025财年第三季度，中国大陆（含香港）营收54亿美元，占其总收入15%，仅次于美国。若彻底失去中国市场，不仅影响业绩表现，更将削弱其在全球AI叙事中的完整性。通过H200“清库存”并维持客户关系，英伟达既保住了短期收入，又避免了与中国市场“硬脱钩”。

更深远的影响则在于全球AI生态的分化。上述半导体产业观察者表示，美国试图通过“允许旧款、封锁新款”的策略维持技术代差，而中国则加速构建去CUDA化的全栈体系：从RISC-V CPU、Chiplet先进封装，到昇思、PaddlePaddle等AI框架，再到阿里魔搭、OpenI等开源社区。未来，全球AI产业或将形成两大平行生态。

同时，英伟达H200依然存在中国反垄断调查、网信办安全审查及美国出口管制的诸多不确定性，可能干扰交付节奏。若中美关系出现波动，H200销售可能再次中断。

面对这一格局，业内人士认为，中国企业需采取理性应对策略。首先，在采购H200时应严格遵循国家关于核心芯片安全审查的要求，杜绝未经批准的渠道行为；其次，坚持“核心训练自主化、边缘推理多元化”的混合架构路径，避免单一依赖；再次，加大对软件栈和开发者生态的投入，解决“硬件能跑、软件难用”的瓶颈；最后，组建国产算力联盟，共享技术成果与采购议价权，并积极参与国际开源社区，推动国产工具链的标准化与国际化。

在项立刚看来，中国乐见美国在高科技出口上采取更加开放与合作的立场，但要保证其向中国出口的芯片安全，且符合中国AI发展的应用要求，也要保持政策稳定性，为中国企业提供更加确定的市场预期。

正如上述半导体产业观察者所言：“真正的科技自主，不是闭门造车和拒绝所有外来技术，而是在开放中掌握选择权和定义权。”H200的回归，既非胜利，也非退让，而是一面镜子，照见中国AI产业在外部压力下走向成熟的真实进程。

（编辑：张靖超 审核：李正豪 校对：翟军）