中经记者 秦玉芳 广州报道

      近日，又一家国有行AIC（金融资产投资公司）获批开业。

      邮储银行近日发布公告称，收到《国家金融监督管理总局关于中邮金融资产投资有限公司开业的批复》（金复〔2026〕140号）。根据上述批复，该行筹建的中邮金融资产投资有限公司（以下简称“中邮投资”）获准开业，中邮投资注册资本为人民币100亿元，注册地为北京市。

      截至目前，银行系AIC已扩容至9家。除首批5家国有大行下属AIC外，兴业银行、中信银行、招商银行等3家股份银行旗下AIC也相继获批开业。

错位发展路径显现

      从业务布局重点来看，邮储银行、中信银行、兴业银行、招商银行的AIC在获批开业公告中均明确，将聚焦科技创新和新质生产力领域。

      从业务模式来看，浙商证券在研报中分析指出，AIC业务模式可以划分为市场化债转股、双GP模式、母子基金模式、投贷联动、股权直投等几种。国有行多与地方国资合作，双GP的基金矩阵和母子基金模式的案例较多。股份行AIC成立时间较晚，参与的案例多以股权直投、投贷联动为主。国有行AIC投资领域较广，传统产业和新兴产业均有涉及，股份行AIC主要聚焦新能源、新材料等新兴领域。

      业内人士普遍分析认为，随着银行系AIC队伍持续扩容，国有行与股份行AIC正呈现出差异化的发展路径，共同构建起多层次的科技金融服务体系。

      盘古智库高级研究员江瀚表示，国有行AIC依托其庞大的网点体系和深厚的政府信用，能有效撬动地方国资，形成规模效应，覆盖区域全产业链，体现了“平台化、生态化”的战略思维。而股份行AIC则发挥了机制灵活、决策链条短的优势，更侧重于股权直投和投贷联动，精准切入新能源、新材料等高成长性赛道，以“特种部队”的模式快速响应市场变化。

      在苏商银行特约研究员高政扬看来，这种发展分化，体现出银行系AIC功能定位的进一步细分。“国有大行AIC承担着金融服务实体经济的稳定器职能，股份行AIC则填补市场化资本供给缺口，共同构建起覆盖大企业转型升级与中小企业创新发展的多层次金融服务体系。”

      江瀚也强调，这种分化不仅避免了内部资源的无效消耗，更构建了多层次、互补性的科技金融服务体系，提升了整体金融资源配置效率。

      高政扬进一步表示，银行系AIC逐步走向差异化、专业化的错位发展之路，有助于提升金融资源的整体配置效率。整体而言，银行体系在服务实体经济转型升级进程中持续拓展角色定位，正稳步构建起覆盖企业全生命周期的综合金融服务能力。与此同时，银行系AIC深度参与区域科创生态建设，逐步形成资本、产业、场景深度融合的协同发展模式；在资金期限结构上，进一步契合长期资本属性，积极探索耐心资本运作机制，为技术研发周期长、收益回报不确定性高的创新型企业提供更坚实的金融支撑。

打通投贷联动堵点

      在不少分析人士看来，银行系AIC正通过差异化布局，构建起多层次的科技金融服务体系，但在“投早、投小、投长期、投硬科技”上仍面临多方面的现实挑战。

     江瀚认为，最大的瓶颈在于银行传统的信贷文化与股权投资高风险属性之间的结构性错配。信贷思维追求本息安全与短期回报，而科创投资天然伴随高失败率与长周期。

     高政扬进一步表示，早期硬科技项目发展不确定性较高，与银行体系传统的低风险偏好存在冲突，传统信贷文化难以接受股权投资固有失败率。同时，投后管理能力亟待强化，对硬科技企业的技术发展路径、产业化应用前景的判断需要深厚的产业积淀与专业研判能力。此外，股权投资的退出渠道仍不够畅通，加剧长期资本投入的顾虑。

     高政扬认为，要破解上述难题，首先，需完善内部考核激励机制，建立长周期考核体系，弱化短期业绩指标，同时结合投资领域设立差异化的风险容忍度；其次，需推动核心逻辑从银行传统的以抵押为核心的信贷逻辑向以企业成长性为核心的投资逻辑转变，这要求AIC进一步提升决策机制的市场化水平，引入专业化投资团队，重构风险评估模型，持续强化投后管理能力。此外，在投资评估层面，可与产业资本、科研院所等生态伙伴共建技术评估平台，提升对硬科技项目的专业研判能力。

     在高政扬看来，银行系AIC需逐步打破传统信贷思维的束缚，建立独立的投资决策机制，推行投资决策前置、投贷联动并行等运营模式，以股权投资的视角重构风险评估模型，真正实现从传统的看财务报表、看抵押资产，向看核心技术、看管理团队、看未来成长性的转变。

（编辑：张漫游 审核：何莎莎 校对：翟军）