中经记者 慈玉鹏 北京报道

继年初金融机构将个人贵金属延期合约保证金比例统一上调至100%后，近期多家国有大行相继宣布，将相关合约保证金比例进一步上调至120%。

保证金比例上调

近日，农业银行发布公告称，近期国际贵金属市场价格波动加剧，个人客户交易类贵金属业务市场风险上升。为切实保护投资者利益，该行定于自2026年6月5日收盘清算时起，Au（T+D）、Ag（T+D）合约的保证金比例从100%调整为120%。

值得注意的是，6月2日，建设银行发布公告称，自2026年6月4日收盘清算起，将Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）等合约保证金比例由100%上调至120%。

工商银行也于6月2日发布公告表示，自2026年6月5日收盘清算时起，该行代理个人客户Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）等延期合约的标准交易保证金比例由100%调整为120%，强平保证金比例由80%调整为100%。

工商银行表示，上述调整将对客户的保证金账户资金充足率产生直接影响。建议密切关注保证金账户余额变动情况，提前采取自行平仓及其他必要措施。如客户的保证金账户资金不足，满足强行平仓条件，该行将适时执行强行平仓措施。该行后续还将继续根据贵金属风险管理和业务需要，酌情上调相关延期合约的强平保证金比例。

投资者需评估资金流动性

长三角科技产业金融研究联盟秘书长陆岷峰告诉《中国经营报》记者，此轮调整的主要原因个人认为并不是仅仅针对的是“杠杆”，而是为了在市场波动加剧的背景下，构建一个更强的风险缓冲垫。

从宏观市场层面看，陆岷峰表示，这一措施或主要为应对极端市场波动，防范流动性风险。今年以来，国际金价经历剧烈震荡，黄金在创下历史新高后因地缘政治事件（美伊战争爆发）出现大幅回调，波动性显著增强。120%的保证金要求，意味着投资者需以高于合约名义价值的资金作为担保。因而这大幅提升了银行与交易系统在价格发生快速、反向剧烈波动时的安全边际，能有效覆盖可能出现的结算风险与流动性缺口，保护投资者避免因保证金不足而被强制平仓带来的额外损失，同时也维护银行代理业务的稳定运行。

另外，陆岷峰表示，银行将相关合约保证金比例上调，也是为了顺应强化衍生品交易监管与金融机构审慎经营的整体导向，在复杂多变的国际经济金融环境中，监管机构持续强调金融机构应严守风险底线。商业银行作为个人客户参与此类具备高波动性特征的延期合约交易的渠道方，主动、前瞻性地提高保证金比例，是其履行客户适当性管理、落实风险主体责任、进行逆周期调节的具体体现。这反映了银行业正在从简单的“去杠杆”向构建更厚实、更具韧性的“风险资本”防护体系深化，旨在提前化解潜在的系统性风险隐患。

从投资者角度看，一位华东地区地方银行人士表示，商业银行不断提高保证金比例，虽为风控所需，但直接导致投资者交易成本（资金占用）大幅上升，资金使用效率降低。在120%的保证金要求下，交易实质已变为“超额度全额预付”，投资者需重新评估自身资金安排的流动性。

同时，上述银行人士表示，本次银行风控措施的连续加码，明确显示了在特定市场环境下，相关交易规则存在动态调整的可能。投资者须持续关注渠道机构的公告，及时应对规则变化带来的影响。

（编辑：张漫游 审核：何莎莎 校对：燕郁霞）