本报记者 罗辑 北京报道

8月28日，作为浙商证券（601878.SH）斥巨资收购的同业标的，国都证券（870488.NQ）2024年半年度报告披露。数据显示，国都证券今年上半年实现营业收入、归属于母公司股东的净利润均出现同比下降。横向比较，其盈收降幅与目前已披露半年报的上市券商中位数持平。对比收购方、浙商证券同期业绩，后者同样出现盈收双降，其中净利润方面降幅高于国都证券。

“今年以来，券商行业整体承压，上半年业绩普遍疲弱。”一位私募人士提及，“但弱市并购是券商行业的‘传统’。在此行情下，展开外延式扩张的券商可能有更多的机会。”

利息净收入拖累业绩

作为一家规模不算大的新三板挂牌券商，国都证券近期关注度高企。这主要是因为浙商证券通过竞拍、协议转让等多种方式对国都证券股权展开了多轮收购。到今年6月，浙商证券合计已斥资51.28亿元，从8家股东手中受让国都证券34.2546%股权，一举成为国都证券第一大股东。

彼时，浙商证券方面表示，对国都证券股权的收购是基于其战略规划，有利于优化资源配置，加强资源整合，发挥浙商证券现有业务优势与国都证券业务协同效应，从而提升竞争力。

那么就最新业绩表现来看，国都证券经营情况如何？数据显示，国都证券今年上半年实现营业收入7.83亿元，同比下降5.84%，归属于母公司股东的净利润3.89亿元，同比下降8.98%。截至6月末，国都证券总资产达到340.1亿元，净资产达到107.54亿元，两项数据均较年初有小幅增长。

之所以出现上述盈收双降，国都证券方面表示：“这主要因利息净收入、手续费及佣金净收入等下降，所得税费用增长所致。”

具体来看，国都证券今年上半年利息净收入为负2818.76万元，而去年同期的利息净收入为3303.51万元。这已经是该项收入的连续多年下滑。仅就中期数据对比，2021年至2015年中报，该项收入均未跌破过1亿元，2015年中报该数据更曾高达2.67亿元。但2022年以来，该数据开始下滑，直至今年中报出现亏损。对此变化，国都证券方面称，回购交易、其他债权投资业务减少，是导致利息收入减少的主要原因。

而在其他条线方面国都证券表现较为平稳，其中虽然投行手续费净收入大幅下滑，从上年同期的1414.04万元下降到317.91万元，但由于此前投行在国都证券整体营收中的占比不高，仅不到2个百分点，所以对国都证券整体业绩的拖累并不明显。

更受市场关注的是，浙商证券对国都证券三成以上股权的收购，除了谋求国都证券的控制权外，还有一大看点在于对国都证券旗下参股中欧基金管理有限公司（以下简称“中欧基金”）。

“浙商证券持有浙商基金的股份，但其管理规模相对较小。相比之下，国都证券持有中欧基金20%的股权，而中欧基金管理规模较大，行业排名领先。通过合并，浙商证券可以通过国都证券间接获取中欧基金的股权，从而弥补其在公募基金业务上的短板，与浙商证券的财富管理、研究业务等形成协同效应，进一步提升整体竞争力。”财信证券非银分析师刘敏提到。

根据国都证券今年半年报数据，中欧基金今年上半年实现营业收入15.88亿元，净利润2.83亿元。同时，截至今年6月末，中欧基金总资产达到76.66亿元，净资产达到43.94亿元。

控股股东、实控人即将变更

国都证券是一家没有实际控制人、没有控股股东的中小型券商，此前曾出现过备受市场关注的董事会席位“暗战”、股权代持风波等。如浙商证券披露，获得国都证券三成以上的股权，旨在谋求资源整合。而要实现这一点，控制权的获取必不可少。

根据浙商证券8月24日披露的2024年中期报告，截至目前，国都证券已就浙商证券合计受让的34.2546%股份向中国证监会提交了变更控股股东、实际控制人的申请，并于7月获得相关受理单。

下一步，董事会改组或就在路上。目前，国都证券董事会合计董事13人，其中董事长为重庆国际信托股份有限公司董事长翁振杰。同时，该董事会已有两年左右未发生过人事调整。高管方面，总经理杨江权有西南证券背景，考虑到翁振杰此前也曾“掌舵”西南证券，在董事会改组后，是否会有班子调整暂不可知。另外，2023年国都证券副总经理、董事会秘书有相应人事调整，而最近的一起高管人事变动是在7月末，国都证券副总经理刘仲哲请辞。刘仲哲是国都证券“老将”，其在2001年国都证券成立便出任副总经理，已在国都证券耕耘二十多个春秋。

未来双方整合工作将如何推进还待观察。目前，浙商证券今年中报已经出炉，报告期内浙商证券实现营业收入80亿元，同比减少5.39%；归属于上市公司股东的净利润7.84亿元，同比减少13.94%。其中，受经纪业务和“投行寒冬”的拖累，当期手续费及佣金净收入为15.59亿元，同比降幅19.23%，不过资产管理业务手续费收入2.06亿元，同比增长约16%。

（编辑：夏欣 审核：何莎莎 校对：颜京宁）