本报记者 顾梦轩 夏欣 广州 北京报道

在政策的呵护和市场的关注下，北交所度过了精彩纷呈的三年。

三年来，从市场规模与上市公司数量而言，北交所上市公司数量从最初的81家增长至如今的257家，截至11月15日，总市值超6700亿元，涨幅超200%，增长131.9%。

更为重要的是，在成立之初一直以来困扰广大投资者北交所的流动性问题在市场力量的影响下，终于得到解决。华夏基金提供数据显示，北交所上市公司数量从刚开市时的81家，到目前的257家，扩大了3倍；日成交额，从初期的不足10亿元，到近期最高时超过500亿元，扩大了50倍。

晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞在接受《中国经营报》记者采访时表示，北交所自2021年11月15日开市以来，上市公司数量和总市值都大幅增长，市场活跃度和投资者参与度持续提升，北交所定位于服务创新型中小企业，为中小企业长期面临的融资瓶颈提供突破，已初步形成服务“专精特新”中小企业的“中国方案”，通过建立适合中小企业特点的发行上市、持续监管和交易制度体系，为这些企业提供直接融资支持，有助于推动我国中小企业的快速成长和转型升级，对于增强我国经济的活力和竞争力具有重要意义。综合来看，北交所不仅在市场规模和融资能力上实现了跨越式发展，而且在服务实体经济、优化资源配置方面也取得了显著的成效。

总市值超6700万元

过去的三年，是北交所不断变化的三年，其中既有量的变化，也有质的变化以及市场影响力的变化。

一位头部基金公司业内人士向记者指出，开市三年来，北交所市场运行总体平稳，优质企业初步聚集，上市公司质地稳步提升，市场功能日趋完善，服务实体经济发展初见成效，逐渐成为服务创新型中小企业和新质生产力的市场典范。北交所上市公司已从最初的81家增长至如今的257家，总市值超6700亿元。其中，高新技术企业超九成，战略性新兴产业、先进制造业占比近八成，国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半，10家公司获得国家级“单项冠军”认证，16家公司获国家科技进步奖、国家技术发明奖。

伴随着北交所的发展壮大，越来越多优质的公司选择来北交所挂牌上市。北交所新挂牌公司行业属性越来越高精尖，收入利润体量越来越大，行业地位越来越高，有不少是行业龙头企业。

随着量和质的变化，随之而来的是影响力的变化。这两年北交所的市场影响力正以指数级的速度在扩大。

Wind数据显示，9月24日—11月19日，北证50指数涨幅高达117.91%。作为一个宽基指数，这个涨速放在全球任何一个市场都是罕见的。“当前，打开各大基金销售平台App，北交所类的产品都经常见诸首页，且经常出现在广大基民前十大搜索关键词中。目前，大部分北证50成份基金都大额限售，投资者的热情和关注度可见一斑。”华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金经理顾鑫峰说。

从估值层面看，博时北证50成份指数发起式基金经理唐屹兵指出，经过这段时间的连续大涨，北证50的估值水平不管从相对还是绝对水平看，均不便宜。从基本面角度看，北证50成份股企业专精特新属性强，大部分成分股公司在细分领域具备较强竞争力，业绩超出市场预期。总体来说，北证50成份股在同等市值区间的公司中具备较强竞争力。

前述头部基金公司提供数据显示，三年来，随着市场环境的变化和政策的逐步落实，北交所的流动性改善明显，市场交投逐步活跃。截至2024年11月15日，北交所已连续三周，单周的日均成交额突破400亿元，流动性已较9月24日前的底部扩张20倍，成交额占全市场比重提升至2%以上。此外，北交所成交金额占市场总成交额的比重为2.32%，比11月第1周全市场占比同比上升71.85%。

代景霞指出，2023年，北交所推出了一系列改革措施，这些政策为北交所的发展奠定了基础，也使得市场活跃度和投资者参与度持续提升，促使北交所流动性得到改善。北证50成份指数自2023年10月下旬以来良好的业绩表现以及追踪北证50成份指数的被动产品数量和规模不断增加，使得北交所日成交量不断提升，这些都促使北交所的流动性得到改善。“但由于北交所的定位是服务于创新型中小企业，这些企业市值往往都相对较小，而且北交所成立时间较短，投资者参与门槛较高，这也一定程度上会影响了市场流动性。”代景霞说。

最高收益超40%

受益于北证50指数的优秀表现，北交所主题基金业绩表现不俗。Wind数据显示，截至11月19日，20只主动权益类北交所主题基金年内平均收益28.74%，其中最高收益是华夏北交所创新中小企业精选两年定开基金，年内收益高达45.69%。此外，年内收益超过40%的基金还有汇添富北交所创新精选两年定开A/C、易方达北交所精选两年定开A/C。而主动权益北交所主题基金年内最低收益也超过10%。

从指数基金业绩表现看，北交所主题基金跟踪指数均为北证50指数，截至11月19日，26只北证50指数主题基金平均收益为20.79%，最高收益为45.44%。

顾鑫峰指出，北交所的主题基金，合同规定80%以上的权益类资产必须配置北交所股票；因此收益的主要来源是北交所股票的投资收益。整体看，北交所主题基金过去三年大部分都取得了优异的业绩，8只基金7只净值在1元以上。过去三年，整个成长股投资是相对富有挑战性的。跟北证50指数比较，超过一半的主题基金过去三年都跑赢了北证50指数，充分体现了主动权益基金的价值。

代景霞指出，北交所主题基金业绩表现良好，主要因为北交所里面很多股票近期涨幅较大，一方面由于北交所深耕科技创新，整个市场科技属性较高，而且不乏很多优质企业，这些领域受到政策的大力支持，也受到投资者的追捧。另一方面，北交所很多股票市值较小，上涨弹性大，加上北交所30%这一较高的涨跌幅限制，在市场情绪相对较高的环境下容易受到短期资金的追捧。另外，由于赚钱效应持续放大，吸引了越来越多的投资者以及资金的加入，也进一步推动了股价的上涨。

把准时代脉搏

资本市场的发展壮大，离不开时代的红利，离不开政策的呵护和对产业趋势的拥抱。在这方面，北交所有着得天独厚的优势。展望未来，顾鑫峰表示，我们将看到更多的积极变化。作为“专精特新”企业的摇篮，服务创新型中小企业主阵地，在这轮产业高质量发展、新质生产力快速涌现的时代，北交所的定位可以说是把准了时代的脉搏。作为主题基金的基金经理，面对牛市初期的市场氛围，面对欣欣向荣的北证市场，我们将摩拳擦掌，尽全力为广大投资人把握好投资机遇。

前述头部基金公司人士表示，2024年9月底以来多项重磅政策同时推出，带动市场交投情绪高涨，北交所估值水平显著提高。11月第2周北交所市场迎来震荡，从中短期来看，有券商认为市场可能会有震荡反复，但从中长期来看，北交所正在积极支持中小企业走专精特新发展之路，政策端相关的工具如公开发行可转债、ETF业务落地，北交所专精特新指数等值得期待。“流动性行情下对估值容忍度较高，北交所行情难言结束。”该人士说。

在2024年金融街论坛上，北交所董事长周贵华表示，北交所将强化制度的适应性，深入研究中小企业科技创新的特点和需求，有针对性地评估完善发行上市机制、优化融资并购安排、丰富产品工具体系，支持代表新质生产力发展方向的优质企业上市发展。

唐屹兵认为，北交所发展前景广阔，投资潜力值得关注。“当前，北交所上市公司数量相比主板、创业板和科创板仍然不多，未来随着越来越多优质创新型中小企业在北交所上市，将有助于提升北交所整体投资价值。”唐屹兵说。

并购重组短期有望为北交所的发展注入活力。唐屹兵表示，近期，北交所举办并购重组座谈会，表示将结合市场特点，积极落实“并购六条”相关举措要求，帮助北交所上市公司用足用好并购重组机制，推动优质项目稳妥落地。北交所上市公司一方面整体市值偏小，另一方面科技创新属性强，大多属于细分领域龙头，具备较强的竞争力，未来有望充分受益于并购重组政策的推进。

（编辑：夏欣 审核：何莎莎 校对：张国刚）