本报记者 郭婧婷 北京报道

“今年9月下旬，中国政府推出一揽子政策力度显著超出预期，两地资本市场给予了积极的回应。此外，9月股票市场回升后，多个IPO发行指标迎来改善信号。整体而言，中国经济基本面出现改善迹象，后续政策预期向好，对市场继续提供支撑。”近日，安永发布《2024中国内地和香港IPO市场报告与展望》报告，谈及未来市场走向，安永大中华区上市服务主管合伙人何兆烽如是表示。

报告显示，2024年中国内地和香港IPO活动占比继续下降，截至11月底的预测数据，A股和香港市场IPO数量和筹资额占全球总量的百分比下降至14%和16%。香港交易所以107亿美元筹资额位列全球IPO筹资额第四位，上海证券交易所、深圳证券交易所分列第六和第七位。

新“国九条”发布后，监管严把上市准入关。安永方面给出的数据显示，2024年A股市场预计有近百家企业首发上市，筹资接近700亿元人民币；截至2024年11月底的公开信息，预计A股市场共有95家公司首发上市，筹资618亿元人民币，IPO数量和筹资额同比分别下降70%和83%。

从行业来看，IPO企业主要集中于工业、科技、材料行业，行业集中度升高。此三个行业的IPO数量及筹资额分别占年总量的88%和90%。在2024年A股前十大IPO中，有6家企业来自科技行业，其他企业也大多来自“硬科技”行业。

A股IPO放缓的同时，赴港以及赴美IPO活动加速。

报告显示，2024年全年香港市场预计有70家左右企业首发上市，筹资不超过1000亿港元。截至2024年11月底的公开信息统计，2024年香港市场共有64家公司首发上市，筹资额834亿港元。与去年相比，IPO数量和筹资额分别下降6%和上升80%。

安永审计服务合伙人李康表示：“多重因素支持港股IPO活动热度回升。一方面，港股市场的流动性增强，市场情绪改善。美联储降息以及港交所在提升市场效率和流动性方面作出一系列改革，包括优化上市审核机制、批准实施恶劣天气交易等措施。此外，中国内地和香港交易所发布多项支持性政策，科技公司，特别是内地科技公司赴港上市意愿提升。”

2024年，赴美IPO活动加速。今年美股市场预计共有53家中国内地和香港企业首发上市，共筹资29.14亿美元，IPO宗数和筹资额分别较去年同期上涨56%和245%。赴美IPO的行业呈现多样化趋势。 其中，零售与消费行业名列前茅。

“另外看到一个好的迹象，终止IPO企业数量进入10月份、11月份以后已经缓和了很多，目前排队的这些企业里面，更多的是沉淀下来了，比较符合新质生产力要求的一些科技型，或者是硬科技的企业。这也为以后的IPO改善奠定了比较好的基础。”李康表示。

据李康观察，今年打新回报较好。2024年，新股发行里面只有一家出现了首日破发。“从它的全年新股平均回报来讲，同比都是有上升的。今年新股回报，首日回报达到平均251%，从新股倍数来讲也比去年有所提升。”

展望2025年，安永认为，随着强监管系列新规陆续落地，A股资本市场“1+N”政策框架将更加清晰。此外，中长期资金的入市、降低外资战略入股A股门槛，这些措施均有利于改善A股预期回报和投资环境，从而对IPO活动产生积极影响。

何兆烽表示，2025年A股IPO活动预计整体平稳，有改善迹象，逐步实现IPO发行节奏常态化。资本市场资源要素将继续向“新质生产力”集聚。此外，多部门在2024年分别发布文件，支持符合条件的新材料大数据中心相关企业、种业、冰雪等全产业链等行业企业上市，相关行业IPO有望增多。

对于港股来年趋势，何兆烽补充道：“我们对香港2025年IPO活动谨慎乐观。在中国政府宣布经济刺激措施、出台支持境内企业赴境外上市的政策以及美联储降息周期的影响下，2025年香港IPO活动或将重拾升势，有机会重返全球排名前列。内地大型企业、行业龙头企业、18C企业、A+H企业上市继续多点开花，推升香港IPO活动。”

（编辑：夏欣 校对：张国刚）