本报记者 庄灵辉 卢志坤 北京报道

哈尔滨森鹰窗业股份有限公司（301227.SZ，以下简称“森鹰窗业”）迎来近十年来首次亏损。

日前，森鹰窗业发布2024年年报。年报显示，2024年度，森鹰窗业营收净利均出现较大幅度下滑，其中归母净利润及扣非净利润均亏损，且同比降幅都超100%。

森鹰窗业将2024年度业绩变动归因于房地产市场传导及零售消费疲弱等。值得注意的是，即便同样面临下游行业需求压力的不利局面，该公司2023年度营收净利均实现增长，为何2024年度却呈现出另一种局面？

对此，森鹰窗业方面回复《中国经营报》记者采访时表示，公司业绩前两年也受到房地产行业低迷因素影响，但没2024年度明显。

“公司大宗业务客户主要为房地产商、装修装饰公司。前几年公司相应业务有签单，确认收入的节奏可能也比较稳健。但从去年开始，可能受房地产商施工进度因素的影响，相应业务确认收入明显变慢了。”森鹰窗业方面对记者举例称，同样是房地产客户，以前多是公司产品安装完一栋就确认一栋的收入，现在大多数需要公司安装完十栋或一个小区才会确认收入。

营收净利双降

公开资料显示，森鹰窗业主要从事定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售，拟构建以节能铝包木窗为主，以铝合金窗、新塑窗及其他节能窗为辅，以窗、幕墙及阳光房等产品进行多品类协同的发展格局。

2022年，森鹰窗业登陆深交所创业板。上市当年，森鹰窗业营收净利双降，但仍有超1亿元利润。2023年度，森鹰窗业营收净利实现双增。

上市第三年，森鹰窗业业绩出现明显下滑。

年报显示，2024年度，森鹰窗业实现营收5.67亿元，较上年同期下降39.71%；归母净利润亏损0.42亿元，较上年同期下降128.90%；扣非净利润亏损0.57亿元，同比下降144.42%。

这不仅是森鹰窗业上市以来首亏，且为近十年来首次亏损。Wind数据显示，自2011年以来，森鹰窗业归母净利润及扣非净利润一直为盈利状态，直至2024年度出现亏损。

“2024年度，伴随房地产市场整体处于深度调整阶段，我国窗产业也在经历‘从增量到存量’的市场阵痛期，同时受房地产市场传导及家装预算压缩等影响，中高端门窗零售消费疲弱，竞争愈发激烈。”对于2024年度业绩变动情况，森鹰窗业解释称，在房地产和消费需求的双重抑制下，公司营业收入下降幅度较大，产能利用率不足导致单位成本上升，同时因市场竞争激烈单位售价有所调整，毛利率显著下降。基于上述内外部因素综合影响，净利润较上一年度由盈转亏。

值得注意的是，对上市以来业绩变动情况，森鹰窗业一直归因为上述两大因素，即下游房地产行业以及终端消费者需求减少。但2022及2023年度，该公司仍处于盈利状态。

“公司在报告期内多举措聚焦核心主业，在外部宏观环境波动、下游行业需求面临压力等不利局面下，营业收入实现了韧性略增。”在2023年年报中，森鹰窗业解释称，由于报告期内闲置资金现金管理及银行存款利息收入、政府补助的同比增加，以及成本改善、毛利率提升等因素影响，归母净利润实现一定增长。

收缩传统大宗业务

为何面对几乎同样的影响因素，森鹰窗业2024年度业绩会出现如此明显下滑？

“公司近几年一直在做转型，但没去年那么明显。此前，公司大宗业务占比基本在60%左右，2024年已收缩至50%左右。”森鹰窗业方面告诉记者，公司近年来采取了主动收缩传统大宗业务销售规模转型措施，2024年度相应业务出现明显收缩。

除大宗业务占比明显下降外，森鹰窗业还向记者提到，2024年度，公司房地产商客户方面确认收入节奏变慢，零售端竞争更趋激烈，同业企业多在调售价，从而导致公司业绩受到影响。

森鹰窗业表示，2024年度，节能铝包木窗收入贡献了利润的主要份额。但从数据来看，当期森鹰窗业相应产品营收及毛利率均出现明显下降。

数据显示，2024年度，森鹰窗业节能铝包木窗实现营收3.83亿元，同比下降51.53%；该产品收入占整体营收比重由上年的84.06%降至67.58%，毛利率也同比减少14.32%。

对此，森鹰窗业解释称，公司木门窗销售量、生产量同比减少，主要系2024年度节能铝包木窗订单下滑所致；库存量同比增加，主要系公司为管控大宗业务回款风险，强化客户资信评估，部分已生产完成并入库的产成品未发货至项目现场。

形成对比的是，2024年度，森鹰窗业金属门窗销售量、生产量及库存量同比均有所增加。

数据显示，2024年度，森鹰窗业金属门窗销售量、生产量及库存量分别为13.61万平方米、14.12万平方米、1797.23平方米，同比分别增长44.09%、50.00%、340.70%。

对此情况，森鹰窗业解释称，主要系铝合金窗2024年开始同时在经销商渠道和大宗业务渠道销售，铝合金大宗业务订单增加所致。

加速渠道转型

面对外部环境变化，除收缩传统大宗业务销售规模外，森鹰窗业还在加快推进渠道转型，整合优化经销渠道及终端门店及拓展全品类节能窗等。

“2025年度，公司将结合房地产市场变化，在防范大宗业务客户信用风险，进一步加强应收账款及回款管理的前提下，稳健开拓大宗业务。”森鹰窗业表示，在客户结构上，公司将提升大宗业务中公共建筑项目占比；在区域性渠道上，侧重华东及华东以南地区的增量大宗业务项目开发。

森鹰窗业还提出，2025年度，公司将以“加密”和“下沉”为导向，结合城市级别、经济体量、目标客群、经销商资源等情况，完善多元化经销体系，全面加速全国终端门店布局，有序推进部分重点城市及重点商圈店面的旗舰化运营。

“提升大宗业务中公共建筑项目占比，主要因相应项目回款可能较好；全面加速全国终端门店布局，主要是增加经销商数量，以前经销商数量比较少。”森鹰窗业方面告诉记者，目前公司全国性拓展仍在计划中，还没有正式实施，目前主要是对一些门店进行升级改造。

在2024年年报中，森鹰窗业表示，2024年度，在区域布局上，公司在西南、西北、华南等区域的重点城市新商数量增加，同时拓展华东、华中等传统优势区域的下沉市场；在渠道多元化方面，通过设立上海分公司、北京子公司等运营主体，逐步开展对核心一线城市的深度运营管理。

此外，森鹰窗业还在筹划“出海”挖掘业务机会。

“公司有多年的全球化供应链管理基础，产品曾直接销售至美国、新西兰、意大利、澳大利亚等国家，另外也通过经销商渠道销售至加拿大、日本、韩国、印尼等国家。”森鹰窗业表示，2024年度，公司已注册完成美国孙公司，并结合自身产品特点、成本优势及目标市场消费能力，因地制宜开发本地化门窗产品，持续推进北美、澳洲、欧洲、中东、日本及俄罗斯等海外市场的布局，拟通过直营、经销及合作模式稳健拓展本地市场。

但近年来，森鹰窗业并未产生海外营收。Wind数据显示，2017及2018年度，森鹰窗业曾有少量海外收入，但分别仅有1.62万元、6.38万元。

（编辑：王金龙 审核：童海华 校对：张国刚）