中经记者 吴清 北京报道

从今年3月日均词元调用量突破140万亿，到国家数据局近日明确将推动词元经济发展纳入工作体系，再到三大运营商竞相推出“词元套餐”，词元经济正以前所未有的速度从产业端向消费端渗透，并成为撬动万亿级市场的新支点。

《中国经营报》记者注意到，词元经济带来的市场热度加速传导至资本市场。截至5月25日收盘，国产六大AI算力芯片企业总市值已突破2.5万亿元。其中，寒武纪（688256.SH）逼近9000亿元关口；海光信息（688041.SH）总市值约7662亿元；摩尔线程（688795.SH）、沐曦股份（688802.SH）紧随其后，分别为3415亿元和3017亿元。此外，壁仞科技（06082.HK）、天数智芯（09903.HK）市值也超千亿元。

词元为何在当下爆发？受访专家普遍认为，核心驱动力在于人工智能应用范式的深刻转变。赛智产业研究院院长赵刚表示，“模型计算按词元计价”的精细化商业闭环，将让大模型和智能体企业直接受益。同时，词元经济的发展将带动算力建设、词元运营调度、高质量数据集供给、词元流通销售、词元应用等全产业链各环节的发展，深度重塑AI产业价值链。

智能时代的“度量衡”

词元，通俗而言，是大模型处理信息的最小运算单元。如果说传统阅读以“字”为单位，那么AI处理数据时，会将文本、代码、音频、视频等信息拆解为一个个可计算的“积木块”——词元。用户每一次向AI提问、使用AI生成内容，本质上都是在调用词元。

这一概念从技术圈“破圈”，始于近期国家数据局发布的一组数据：2026年3月，我国日均词元调用量已突破140万亿。从2024年初的1000亿到2025年年底的100万亿，再到如今的140万亿，两年间增长超千倍。

英伟达创始人兼CEO黄仁勋在今年GTC大会上首次提出“词元经济”，并以一个公式概括其本质：收入=每瓦词元数×可用千兆瓦数。他指出，数据中心如今已成为全天候运转的“词元工厂”，输入电力和数据，输出词元。

艾媒咨询的分析指出，词元经济的爆发，源于AI应用范式的深刻转变。过去，AI多是简单的聊天问答；如今，AI正从“动嘴”向“动手”跨越。无论是AI编程代理（Agent）自主操作电脑、编写复杂代码，还是视频生成模型（如Sora、豆包视频生成模型2.0），这些高复杂度的任务都在疯狂吞噬算力。

“词元经济的本质还是算力经济的延伸。”工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林表示，过去算力经济仅关注算力本身，如今在算力基础上叠加了算法模型和服务，使得“人工智能+”的内涵进一步丰富，促使人工智能和经济中的垂直行业领域深度融合。

中央财经大学中国互联网经济研究院副院长欧阳日辉指出，数据要素市场化配置改革面临的核心障碍，是数据难以像商品一样被标准化计量和定价。国家数据局将词元经济纳入工作体系，意味着从国家层面确立了词元作为智能时代核心计量工具的地位，将有效破解数据要素的价值测度难题，进一步打通数据采集、加工、标注、应用等各环节，加速形成词元经济的商业闭环。

产业链重构与机遇并存

在这轮资本热潮中，产业链布局加速推进。上游，AI芯片厂商密集发布新一代产品。华为此前提出“一年一代、算力翻倍”的路线图，950PR芯片推理性能已达英伟达H20的2.87倍，950超节点1024卡规模版本已进入落地阶段。

在产业链中游，三大运营商全面从“流量经营”转向“词元经营”，发布一站式词元运营调度和管理服务平台，推出覆盖不同档位的“词元套餐”，将算力、模型调用能力产品化、标准化、普惠化。弘信电子旗下燧弘华创的Token工厂全球总部正式落户无锡高新区，首批部署4台华为昇腾384超节点服务器，每套超节点拥有384卡算力规模。中国电信宁夏分公司的Token工厂生成能力服务集中采购项目预估规模达164.51亿元。

银河证券近日发布的研报指出，词元已成为智能时代的价值锚点，全球词元调用量高速增长，推动AI产业从模型迭代走向商业化落地，这将从底层重构传媒行业的生产要素、产业逻辑和商业模式。

机构普遍认为，词元消耗量持续上行，对应全社会AI推理需求规模化放量，对云服务商构成确定性利好。中信证券亦指出，Token工厂及运营商的崛起，将推动算力租赁市场从固定月租模式转向按实际Token用量计费，头部算力租赁厂商卡位优势突出。

无问芯穹及其他AI基础设施企业相继获得大额融资。累计已获得超22亿元融资，资金正重点投向扩大Token经济时代可用的算力规模，加快从“电能到Token”的生产效率跃升。Model层，智谱AI Token销售业务同比增长292.6%，MiniMax总收入中约七成来自国际市场，国产模型集群的崛起为下游词元经济的繁荣提供了坚实的底层产能支撑。

不过，资本的热情也催生了概念炒作的乱象。据不完全统计，2026年以来，A股市场已有超10家上市公司因“蹭热点”“炒概念”被监管问责，其中4家公司被证监会立案调查。部分公司在投资者互动平台借助“AI服务器”“算力”等标签拉升股价，实际却缺乏实质性的业务布局。

业内人士提醒，对普通投资者而言，面对层出不穷的“词元投资”“词元暴富”等叙事，需要保持理性辨别。而监管部门也应强化信息披露颗粒度，要求企业披露词元调用效率、数据集合规性等关键参数。

展望未来，国内大模型的持续迭代与智能体应用的规模化落地，将成为词元需求增长的核心引擎。多位受访专家表示，如何在保障数据安全的前提下，让词元这一“价值锚点”更精准地链接千行百业，将是中国AI产业面临的真正大考。谁能以更低成本、更高效率地生产和调度词元，谁就能在智能时代的新型产业竞争中占据先机。而“词元套餐”的落地，也正让AI服务从企业级应用加速走向全民普惠，有望催生下一轮数字经济的增长极。

（编辑：张靖超 审核：李正豪 校对：翟军）